MiCheque en la práctica

Mi intención era escribir un artículo de como funciona MiCheque (MiFinanzas) en la práctica, comprando un cheque de unos mil dólares (o en pesos equivalente) y evaluando el proceso. Para eso estuve accediendo a la plataforma varias veces por día, durante unos 15 días hábiles. Pero fracasé. No pude comprar ni un solo cheque. Aquí explico lo que pasó.

Funcionamiento de MiFinanzas

Ya escribí dos artículos sobre MiFinanzas (MiCheque). Uno describiendo sus orígenes y otro lo básico de su funcionamiento. Pero quería pasar por la experiencia de comprar un cheque y evaluar el proceso. Mi plan era acceder a la plataforma un día , evaluar las “Oportunidades” de inversión y comprar.

El primer día no tuve suerte, pero aproveché que había entrado y tomé los datos de los cheques que habían sido vendidos. La plataforma ofrece un listado de los últimos 15 cheques vendidos/ comprados que se actualiza continuamente. En realidad son dos listados, uno en pesos y otro en dólares.

Al día siguiente, misma historia. Sin cheques para comprar. Volví a registrar los últimos cheques comercializados. Y repetí la operación varias veces el mismo día, con lo cual obtuve un listado de todos los cheques de ese día.

Para abreviar, seguí haciendo eso durante unos 15 días hábiles del mes de julio de 2021. Como resultado, no conseguí comprar ningún cheque, pero obtuve una muestra de las características de los cheques que se comercializan y de la forma como funciona la plataforma en cuanto a oferta de oportunidades de inversión.

Lo que presento a continuación es el resumen de mi análisis.

Los cheques

De mi “muestreo” obtuve datos de 321 cheques en pesos y 187 cheques en dólares. Una proporción de 1.7 a favor de los cheques en pesos en esos 12-13 días hábiles. Las estadísticas de esos cheques son las siguientes.

Cheques en pesos

• Días evaluados: 13
• Cheques totales: 321
• Cheques promedio por día: 24,69
• Cantidad mínima de cheques por día: 8
• Cantidad máxima de cheques por día: 43
• Suma del valor de los cheques en 13 días: $ 29.791.312,00
• Promedio de valor del cheque: $ 92.807,83
• Valor mínimo de cheque: $ 900
• Valor máximo de cheque: $ 3.300.000,00
• Coeficiente de Variación del valor del cheque: 252.96
• Plazo promedio de los cheques: 55,74 días (Máximo: 177 días – mínimo: 5 días)
• TIR Neta promedio: 20,03% (máxima: 23,91% – mínima: 11,42%)

Abajo se presentan las gráficas de frecuencias con la distribución porcentual de las cantidades de cheques en pesos comercializados, sus plazos y las correspondientes TIR Netas.

Cheques en dólares

• Días evaluados: 12
• Cheques totales: 187
• Cheques promedio por día: 13,36
• Cantidad mínima de cheques por día: 5
• Cantidad máxima de cheques por día: 23
• Suma del valor de los cheques en 12 días: U$S 1.625.930
• Promedio de valor del cheque: U$S 8.694,81
• Valor mínimo de cheque: U$S 46
• Valor máximo de cheque: U$S 78.659
• Coeficiente de Variación del valor del cheque: 147,61
• Plazo promedio de los cheques: 71,03 días (Máximo: 176 días – mínimo: 3 días)
• TIR Neta promedio: 9,93% (máxima: 12,41% – mínima: 8,46%)

Abajo se presentan las gráficas de frecuencias con la distribución porcentual de las cantidades de cheques en dólares comercializados, sus plazos y las correspondientes TIR Netas.

Análisis de los datos

De los datos anteriores y sin intención de extrapolar las conclusiones a la población total de cheques de MiFinanzas, se extrae que:

• Se comercializan diariamente muchos más cheques en pesos uruguayos que en dólares (unas 1,7 veces)
• A pesar de ser una cantidad mucho menor, el valor total de los cheques en dólares supera ampliamente al valor total equivalente de los cheques en pesos (unas 2,5 veces).
• Si se mantuviera el ritmo de comercialización detectado en la muestra, la comercialización mensual superaría los 5 millones de dólares, entre pesos y dólares.
• Más de la mitad de lo cheques en pesos son por valores inferiores a $ 50.000 (unos U$S 1.100 a valores de hoy).
• Más de la mitad de los cheques en dólares son por valores inferiores a U$S 5.000. Y más de un 15% están por debajo de U$S 1.000.
• Los plazos para recuperar el dinero invertido en la compra de cheques en pesos son relativamente cortos (casi la mitad se pagan en menos de 40 días).
• Los plazos de los cheques en dólares son mayores. Apenas el 25% se paga en menos de 40 días, aunque más de la mitad no demoran más de 80 días.

Los valores referidos indican que la compra de cheques en las condiciones ofrecidas por MiFinanzas es una opción para inversores de bajos recursos. Pero falta evaluar el tema de la TIR Neta, para definir si la compra de cheques es una opción con buena rentabilidad.

¿Qué es la TIR Neta?

Según aparece en la página de MiCheque al posicionar el mouse sobre el signo de interrogación al lado de “TIR neta” y como se puede ver en la captura de pantalla de abajo: “La Tasa Interna de Retorno es la ganancia que deja la inversión en relación al monto invertido y al plazo de cobro, considerando la comisión de MiFinanzas“.

Es un punto importante en todo el negocio, porque debería ser la ganancia a obtener con la inversión. Por eso es necesario que esté bien claro qué quiere decir.

La Tasa Interna de Retorno (TIR) es un indicador de la rentabilidad de la inversión. La TIR neta es un valor TIR modificado que ha descontado las comisiones de gestión del capital sobre el que se calcula.

Generalmente, una tasa interna neta más alta significa que es una mejor inversión, aunque una TIR neta más baja distribuida a lo largo de un período de tiempo más largo puede ser superior a una TIR neta más alta a corto plazo.

Pero yo quiero saber cuanto ganaría anualmente con la compra del cheque. O sea, si pongo los mismos dólares a plazo fijo por 365 días en el banco, me da un cierto interés (que es el interés compuesto anual). Para saber si me conviene comprar el cheque, tengo que saber, por lo menos, si voy a ganar más que poniendo ese dinero a plazo fijo en el banco.

Bien, entonces ¿cuál es la relación entre la TIR neta y el interés compuesto anual? Si la TIR neta que presenta MiFinanzas es el interés anual que voy a tener por comprar el cheque, entonces lo puedo comparar con el interés bancario.

¿Como calcula MiFinanzas la TIR neta?

En la plataforma se ofrece también una indicación del calculo (que probablemente se realiza automáticamente con un programa). Para verlo hay que marcar en un símbolo de calculadora que aparece al desplegar la información de un cheque.

La cuenta en el ejemplo de la imagen, sería la siguiente:

• U$S 20.452 (Valor del cheque) – U$S 20.191,03 (valor solicitado por el vendedor) = U$S 260,97
• U$S 260,97 x [24/100] (es el 24% que cobra MiFinanzas) = U$S 62,6328 (ganancia de MiFinanzas)

Para calcular la ganancia del inversor:

• U$S 260,97 – U$S 62,6328 = U$S 198,3372 (es la ganancia del inversor que aparece como “Margen neto”)

O sea, el que compra el cheque gana U$S 198 y MiFinanzas gana U$S 63.

El plazo de este cheque era de 39 días corridos (desde el 26 de julio al 3 de setiembre). Por lo tanto:

• (U$S 198,3372 / U$S 20.191,03) x 100 = 0,982303528 % (en 39 días)
• 0,982303528 % / 39 días = 0,025187269 % (Tasa de interés diaria)
• 0,025187269 % x 30 = 0,755619 % (Tasa de interés mensual que aparece como Tasa Efectiva Mensual -TEM)

Para calcular la tasa de interés efectivo anual (TIE), usé la fórmula:

Haciendo la cuenta:

Tasa de interés Efectivo Anual = [(1+0,00025187269)360 – 1] = 0,094899811

Ese valor multiplicado por 100 da 9,49% anual.

Es un valor un poco mayor que el que aparece en la calculadora de tasas, pero si se hace la cuenta con menos decimales (0,025% en este caso), se obtienen los 9,41% que figuran como TIR en la figura de arriba.

Resumiendo: la TIR neta que aparece en cada cheque corresponde a la Tasa Efectiva Anual en pesos o en dólares, según el caso.

Entonces, ¿conviene comprar cheques en MiCheque?

Sin dudas es un buen negocio para invertir. La tasa de interés efectivo anual en pesos de los cheques de MiFinanzas es de 20% en promedio. Y más del 90% de los cheques ofrece tasas superiores a 18% anual. Muy superior a lo que ofrece el sistema bancario, que está entregando tasas efectivas anuales de 5,50% en pesos a plazo fijo 365 días.

En dólares, el interés efectivo anual del plazo fijo bancario no supera el 0,20% , en general. Y los cheques están ofreciendo más de 9% anual en promedio, llegando algunos a más de 12%.

Pero lo que más respalda el negocio es el bajo riesgo que resulta del trabajo de MiFinanzas para seleccionar los cheques que se incluyen en la plataforma.

Todo bien, pero….

Estuve intentando infructuosamente comprar un cheque durante unos 15 días. Entré a la plataforma no menos de 5 veces por día y apenas pude ver unos pocos cheques en dólares. Y todos por valores muy superiores a los U$S 1.000 que podría haber invertido, por lo que no pude comprarlos. Cheques en pesos no pude ver ni uno.

Me pareció muy extraño, porque en algunas ocasiones aparecían como vendidos varios cheques entre los dos click que demoré en actualizar la página.

Ya me había informado de que los cheques demoraban minutos en ser comprados y a veces segundos. Pero lo que yo observé no demoró segundos sino fracciones de segundo. Y para varios cheques juntos.

Sólo puedo imaginar dos formas en que esto ocurra: una es que algunos inversores hayan desarrollado algún tipo de bot que acceda permanentemente a la plataforma y que compre todos los cheques automáticamente, prácticamente sin analizar sus condiciones.

La otra es que la propia empresa MiFinanzas esté comprando los cheques y sólo los suba cuando ya está concretada la compra. Lo cual sería perfectamente legítimo, legal y comprensible porque se trata de un muy buen negocio.

Sea cual sea la causa, ya me quedó claro que no voy a poder participar del negocio.

Según mis cuentas y en base a la muestra que tomé, la plataforma estaría comercializando cheques por más de U$S 5.000.000 por mes, entre pesos y dólares. Unos U$S 60.000.00 por año. Y en un año difícil. Con esto valores y una tasa efectiva anual de 9% en dólares, le estaría redituando a los inversores más de U$S 5.000.000 por año. Totalmente legal y prácticamente sin riesgo. Excelente negocio.

Mi pensamiento final es que si MiFinanzas algún día cotiza en bolsa, voy a hacer lo posible por comprar sus acciones porque seguramente van a ser ganancia segura.

Muchas gracias por leer esta entrada. Si encuentra algún error o tiene algún comentario, puede utilizar el formulario de abajo para comunicarse.

Fuentes:

• Inversiopedia (https://inversiopedia.com/la-tasa-interna-neta-de-retorno-tir-neta)
• Juan Mascareñas (https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=2313271)
• Wikipedia (https://es.wikipedia.org/wiki/Tasa_interna_de_retorno)