La Unidad Indexada es una unidad de valor que se va reajustando de acuerdo a la inflación medida por el Índice de Precios del Consumo (IPC). La Unidad Indexada cambia de valor todos los días y es el Instituto Nacional de Estadística el responsable de declarar su valor a partir del análisis de los precios de una canasta básica pre definida.
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Historia de la Unidad Indexada
El 12 de junio de 2002, el Banco Central del Uruguay (BCU) informó la creación de la Unidad Indexada (UI). Se fijó con un valor inicial de Un Peso Uruguayo para el 1 de junio de 2002.
Ventajas de la UI
Para el Estado, el contar con una unidad de cuenta Indexada, permite la emisión de títulos valores cuyo rendimiento esté atado a la evolución de un índice (en este caso la inflación). Esto tiende a desdolarizar la economía, amortiguando el efecto negativo de una devaluación en dólares. Y esto permite la reconstrucción del mercado en pesos, que a su vez mejora las posibilidades de llevar adelante una política monetaria.
Para los particulares, la UI también tiene ventajas. Si guardamos el dinero que ahorramos en pesos Uruguayos bajo el colchón, en una caja de ahorros, en la caja fuerte o en la lata de la harina, Inevitablemente ese dinero pierde valor por culpa de la inflación.
Como la unidad indexada sigue el IPC que se calcula en función de una canasta básica promedio (establecida por el INE, ver aqui). Ahorrar en unidades indexadas difícilmente permita grandes ganancias con respecto a la inflación, pero permite “perder menos” .
¿Como se calcula el valor de la UI?
En los primeros 5 días hábiles de cada mes, el INE publica el valor del Índice de Precios al Consumo (IPC) del mes anterior. El IPC refleja la inflación promedio de Uruguay, basada en la variación de los precios de una canasta básica de bienes y servicios. Si la inflación crece, el IPC también aumentará.
Esa inflación es la que se usa para actualizar la Unidad Indexada automáticamente por los siguientes treinta días, cumpliendo con el crecimiento que arrojó el IPC. Así, el valor diario que va a tener la UI se sabe por adelantado, para todos los días del mes en curso. El valor diario de la UI se puede encontrar en la página del INE, en la de DGI y en la del BROU, entre otras.
De lo anterior se puede inferir que la UI sigue a la inflación pero con un mes de retraso. El IPC de julio, por ejemplo, define la UI de agosto y así sucesivamente.
En la gráfica de abajo se puede ver que el reajuste de la UI viene acompañando con bastante exactitud la variación del IPC (el IPC ajustó a base 100 en 2010).
¿Como ahorrar en UI?
¿Cómo se ahorra en UI en la práctica? Existen algunas instituciones bancarias que permiten guardar dinero en UI con distintas modalidades. Las principales son los plazos fijos en UI del BROU, la cuenta Yo Ahorro del BHU y las cuentas en UI del BBVA, del Scotiabank, del ITAÚ y del BANDES.
Técnicamente, más que un ahorro se trata de una inversión, como explico en este artículo. Por dos razones. La primera es que el dinero que se deposite en la cuenta se va a incrementar (en pesos) con el aumento de la U.I. La segunda es que en el caso del BHU, ese mismo dinero, además de incrementarse, va a permitir obtener un préstamo hipotecario ventajoso, y de esta forma se convierte en el primer paso de una inversión mayor.
Pero para mantener la terminología dominante, seguiré denominándolo ahorro.
BROU – Ahorro en UI
EL BROU permite ahorro en plazo fijo en UI. Las tasas se pueden ver aqui.
A modo ilustrativo, las tasas pasivas de interés para los depósitos a plazo fijo de personas, con vigencia 1° de abril de 2021 para depósitos en UI son:
Como se ve, las tasas de interés varían entre 0,01% y 0,25 % dependiendo de los plazos (181 días a 1096 días) y si los retiros se hacen trimestralmente o al vencimiento del plazo fijo.
Yo Ahorro – BHU
La cuenta YO AHORRO del BHU, te ofrece la posibilidad de acceder a un préstamo hipotecario con una tasa de interés preferencial y un porcentaje mayor de financiación para comprar, reformar o construir una casa o apartamento. Es una Caja de Ahorros sin interés.
Ahorro en UI en bancos privados
Los bancos privados ofrecen la posibilidad de ahorrar en UI tanto en cajas de ahorro como en depósitos a plazo fijo. En otra entrada presento una comparación de las opciones disponibles.
¿Conviene ahorrar en UI?
Para decidir la inversión en UI tengo que compararla con otra. Las comparaciones más intuitivas para mí son con la inversión en dólares y en oro.
UI versus dólar
En la gráfica de abajo se presenta la evolución del dólar (en naranja) y de la UI (en azul) desde 2002, en que fue creada.
El comportamiento de ambos ha sido bien diferente. Y es razonable, porque el dólar es un activo de refugio, particularmente en Uruguay. Entonces, cuando hay inestabilidad o riesgo por cualquier motivo, la compra de dólares aumenta y el precio también, como en 2020. Pero en períodos de tranquilidad económica, el dólar se mantiene estable o tiende a bajar. Las variables que afectan al dólar, en general, son mayoritariamente del exterior y están fuera de nuestro control.
Por ejemplo, en este momento están ocurriendo dos acciones contrapuestas. Por un lado se está emitiendo muchísimos dólares en Estados Unidos, lo que debería llevar a una desvalorización del mismo. Pero por otro lado la inestabilidad provocada por la situación sanitaria lleva a mucha gente a refugiarse en el dólar. El resultado va a ser incierto, pero por el momento el dólar se mantiene en una cotización alta en Uruguay.
UI versus Oro
Con el oro la situación tiene algunos puntos en común, por tratarse de un activo de refugio en momentos de crisis. Aunque su evolución no siempre acompaña la del dólar, como explico aquí.
Con la UI la situación es completamente diferente. Aumenta de la mano del costo de vida medido por el IPC. Y el costo de vida nunca disminuye. Por eso la gráfica de la UI muestra un aumento constante.
En la gráfica de abajo se presenta la evolución del oro (en color marrón) y de la UI (en azul), desde 2009 (sólo encontré valores del oro desde esa fecha) y 2021.
La cotización de venta del dólar en junio de 2002 (cuando se creó la UI) era de $ 17,05. Hoy es de 45,10. Un aumento de 264 % en pesos. El oro, por otro lado tenía un valor en 2002 de aproximadamente $ 5.900 (U$S 347,2/ onza) la onza troy y en abril de 2021 tiene un valor de $77.586,67 (U$S 1.760/ onza). Un aumento de más del 500% en dólares y del 1.300 % en pesos.
Conclusión
La UI vale en junio de 2021, $ 4,9456 contra $1,0000 que valía en su creación en junio de 2002. Un aumento de casi 495 %. Casi el doble que el dólar, pero mucho menos de la mitad del oro físico. Todo eso sin sumar las tasas de interés que algunos bancos ofrecen por ahorrar en Unidades Indexadas a plazo fijo, que no son muy altas, pero mejoran el desempeño de la UI.
Es cierto que en algunos períodos breves en que el dólar se dispara por motivos variados, cambiar las UI por dólares puede permitir una ganancia mayor y lo mismo ocurre con los metales preciosos. Pero eso es tarea para especuladores atentos.
Mi conclusión es que por ahora, la Unidad Indexada a largo plazo funciona mejor que el dólar. El dólar funciona solo si compro a precio bajo y vendo a precio alto, siempre y cuando el aumento le gane a la Unidad Indexada. Pero esto suele pasar solo en el corto plazo y es espacio de especulación. El oro, por otro lado, en el medio y largo plazo se ha comportado mejor que ambos, pero con muchos altibajos especulativos.
Para comprobar los rendimientos de este tipo de ahorro, abrí una cuenta de plazo fijo en UI en el BROU. Los detalles los presento en este artículo.
Muchas gracias por leer esta entrada. Si encuentra algún error o tiene algún comentario, puede utilizar el formulario de abajo para comunicarse.
Fuentes:
- Ahorrar UY (https://ahorrar.com.uy/finanzas/cuentas/comparativa-de-opciones-de-ahorro-en-unidades-indexadas-en-uruguay-2014/)
- Arte Propiedades (https://artepropiedades.uy/unidad-indexada/)
- BCU (http://www.bvrie.gub.uy/local/File/BOLEST/eesi01d0602.pdf)
- BHU (https://www.bhu.com.uy/cr%C3%A9dito-y-ahorro/ahorro/yo-ahorro/)
- INE (https://www.ine.gub.uy/ui-unidad-indexada)
- InfoBiz (https://infonegocios.biz/no-publicar1/plan-yo-ahorro-del-bhu-celebra-su-quinto-aniversario-con-28-000-cuentas-activas)
- Neurona Financiera (https://neuronafinanciera.com/ahorrar-en-unidades-indexadas/)
- Scotiabank (https://www.scotiabank.com.uy/Personas/Cuentas/Productos/caja-de-ahorro-en-ui)
- Southern Cone Group (http://www.southernconegroup.com/wp-content/uploads/2011/09/Invertir-en-dólares-o-en-UIs-2011.pdf)
- TuTasa (https://tutasa.com.uy/que-son-las-unidades-indexadas/)
Excelente información para cualquier ahorrista, hace años utilizo plazo fijo en UI del BROU y siempre que el dólar se dispara me queda la duda si hubiera sido mejor comprar dólares. Las gráficas y el análisis demuestran claramente hasta la fecha dichos comportamientos. Sería interesante actualizar esta información 1 vez por año. Saludos.
Muchas gracias por el comentario y por la buena idea. Voy a seguir el consejo. Saludos
Excelente artículo. Muy interesante todos tus contenidos. Siempre tuve la idea general de que “a la larga” conviene invertir en UI y en momentos puntuales, el dólar; y leyéndote veo que no estaba errado. Una comentario: el dólar también puede crecer si baja nuestro peso, por ejemplo en períodos inflacionarios altos. Saludos!
Excelente, mi conclusión es que “del dolar no se vuelve”
La UI se compra y vende al mismo precio y siempre al alza.
Entre la compra y venta del dolar siempre hay un 5 o 6 % de diferencia (hoy 17/08/22: 38,90 / 41,40 o sea un 6.4%) , por lo tanto al comprar dolores ya estamos asumiendo ese costo, a no ser que estemos obligados a pagar en dolares hay que mantenerse en pesos hasta ultimo momento.
Lógico que cada uno conoce sus “activos y pasivos” y su futuro y por eso digo que “del dólar no se vuelve”… o se pierde al pagar pesos con dolores.
Coincido totalmente. Gracias por el comentario